投资市场展望｜渣打银行：中美贸易紧张情势降温，全球经济成长走向趋稳

渣打国际商业银行（以下称“渣打银行”）财富管理处发布 2019 年第四季投资市场展望，指出全球成长将走向趋稳，中美贸易紧张情势降温，各国政府积极采取财政刺激措施辅助货币宽松政策，将有助稳定全球经济成长。渣打银行预期随着联准会进一步降息，加上地缘政治风险降低，美元涨势恐将失去动能，而资金环境寛松市场流动性充沛，有利于股市以及企业债券等风险性资产后续表现。

渣打银行财富管理处负责人陈太龄指出，全球经济成长依然面临压力，上一季金融市场被贸易战加剧、全球经济减速及英国无协议脱欧等三大风险笼罩，包括欧洲、中国和其他以出口为导向的经济体表现呈现放缓。

但近来中美贸易谈判与英国脱欧协议陆续出现正面进展，且随着各国央行纷纷推行宽松政策，全球成长的负面压力应可得到缓解，尤其是在成熟市场，刺激政策将有助于稳定全球经济成长和延长经济发展周期。

图片｜渣打银行 提供

渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪表示，近来美国经济数据走软，加上短期内美国政局动荡，政治不明朗性也增加联准会降息压力。联准会 10 月份政策会议中，如市场预期降息一码，将联邦基金利率目标区间下调至 1.5%～1.75%，但暗示后续政策态度将切换至观望模式。

尽管美元流动性紧缩以及资本流动仍旧是美元的利多因素，但联准会重启扩张资产负债表的行动将逆转上述影响，美元涨势很可能已接近尾声。而各国央行加码宽松，基于投资分散以及避险角度，建议投资人可适当配置黄金资产。

至于美元以外的主要货币，英镑表现方面，英国首相强森脱欧协议获得国会支持，且脱欧最后期限已正式延后至 2020 年 1 月 31 日，英国迈向有序脱欧；同时，英国也将在 12 月 12 日将提前举行国会大选，可能在短期内导致英镑震荡，可视为适时加码英镑的机会。

此外，渣打银行预期财政刺激将可望有助欧元区经济复苏，因此对欧元抱持积极看法；而日本央行寻求放松货币政策，预期日圆不太可能进一步升值；人民币受到人行刺激措施与中国经济数据表现的支撑，但仍须关注中美贸易协议的后续进展。

债券方面，除持续看好新兴市场美元政府债券以外，亚洲美元债券具防御性质，期限更短、波动率更低、殖利率更具吸引力等基本因素，预期表现可望超越全球债券。建议投资人考虑增加债券投资部位，以寻求提高收益的机会。

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政策背景积极，加上 2020 年企业盈余前景乐观，渣打银行重申看好全球股票，其中美国股票，由于消费力道强劲，驱动收益前景与利多评价面攀升，且与其他地区相比，美国市场受贸易战的冲击较小，在亚洲（日本除外）市场，则看好中国境内股票，此外，欧元区股票的看法也逐渐转趋正面。