《一分钟译者摘要》
无论是去年中国版的脸书“人人网”，还是正版“脸书”在美国发行IPO，都是市场的热门话题，但这两家公司的市值被“过度高估”却也是不争的事实。
以脸书为例，今年发行IPO，预计筹资50亿美金，希望最多能筹资到100亿美金。市场分析师估计脸书目前的市值，大约是在750亿美金到1000亿美金之间。如果单纯以全球10亿用户来看，只要脸书每一位使用者能够产出100美金的价值，那就代表脸书被估算价值1000亿美元是合理的。但是，打开脸书去年的营收一看，就会发现营业额只有37.1亿美金，净利则是10亿美金。即使再加上透过脸书销售的产品价值约50亿，怎么算都不到预估市价的“十分之一”。
我们可以接受脸书未来在扩大业务下的成长（包含提供电子信箱与现上搜寻等功能），将会提升脸书的价值，但很难相信市值能够被“吹捧”到十倍之多。为什么会有这样的现象呢？我想应该是“市场分析师”与买得到脸书IPO的“有钱人”勾结吧，哈哈。
“看涨”脸书的4大理由：
“看跌”脸书的4大理由：
脸书改变人类的生活方式，拉近人与人的距离，让人际关系的联系成本变得很低廉，这是一件好事。但是，当我们被脸书制约，疲于维系每一位朋友时，是不是让原本简单的生活变得更复杂了呢？
现在是对脸书股票下注的好时机；但是监管单位出的难题就在眼前。
这一切始自于大学生的嘻闹玩笑。马克·祖克柏(Mark Zuckerberg)在哈佛大学时，将他同学的照片放在网路上，让线上网友对两个女生进行评论，看看哪一位比较辣、哪位比较朴素。八年后的今天，脸书(Facebook)已经是全世界最炙手可热的企业之一了。这家网路社群业的巨人，在2月1日宣布进行“首次公开发行(IPO)[注1]”，预计市值大约坐落在750亿美金至1000亿美金之间。这是很惊人的数字。投资人相信，这间由一位27岁的小伙子创立的公司，比起全世界最大的飞机制造商 ─ 波音(Boeing)，还要来得更有价值。
注解[1]：Initial Public Offering, IPO是什么？中文直接翻译就是“首次公开发行”，简单地说，一家私人企业，为了要拓展业务，第一次公开地向市场发售股票，向市场筹钱，这就是IPO。通常发行IPO的都是小公司，透过投资银行来帮他们定价与贩售公司的证券。但也有一些像“脸书”或是“人人(Renren)”这类巨大的私人企业发行IPO。购买IPO是有风险的，由于该私人企业在还没挂牌上市前的历史资料可能不齐全，因此“散户”很难能够预测开盘后几天的价格，倒底是涨还是跌。
我认为不必然如此。脸书可能随时突破10亿用户大关，或者说使用者达全球人口的七分之一。去年脸书的营收为37亿美金，净利则是10亿美金。这样的表现，远远不足以支撑如此高的身价。但是，有几个理由到是能够“吹嘘”脸书的价格：脸书已经找到一个，能够驾驭人类原始天性(prehistoric instinct)的新方法。每个人都热衷于社交，脸书使之变得更简单。原本内向的人，在网路上变得更开朗了。年轻人、旅客或是忙碌的上班族，发现脸书是一个维持人际关系的有效工具。无论你是躺在床上、等公车还是假装认真工作的时候，你都可以透过你的笔电或是智慧型手机与你的朋友进行交流。你可以浏览旧朋友、加新好友、分享照片、安排聚会，甚至跟所有人分享乔治·克隆尼(George Clooney)最新电影的心得。
当越来越多的人加入脸书，它的吸引力就越大。那些(免费)注册的会员，有机会扩展他们的交友圈。那些人也绝不会有被排挤的感觉。这种强而有力的良性循环，已经让脸书在许多国家成为最大的社群网站。全世界每七分钟的上网时间，就有一分钟的时间是花在脸书上面。脸书在一些富裕的国家成长可能比较缓慢 ─ 这一点也不令人感到惊讶，因为一大堆用户老早就已注册了。另外，脸书遭受到中国的阻碍。但是，它也在巴西和印度这两个巨大的新兴市场中，快速地成长。
靠着广大的朋友们的帮助！
1000亿美金的身价，绝对不是一笔小数目，相较之下，其他的科技业巨人价值更高：谷歌(Google)的市值是1900亿美金，微软(Microsoft)是2500亿美金，苹果(4250亿美金)。另一方面，脸书商业广告的潜力是无可限量的，以下有3个理由。
首先，脸书知道自己的使用者数有摇摇欲坠的态势。它也正不断地运用各种方式，来拓展更多的新用户，例如开启“动态时报(Timeline)”，鼓励更多的人启用崭新的个人资料页面，纪录个人生活。去年脸书超越了雅虎(Yahoo!)，成为美国网路广告的销售龙头。
第二，脸书是最强大的社群行销平台。一般的产品推销，很难比得上自己的朋友推荐。无论是分享买了什么音乐，还是投票给哪个政治人物，脸书为数10亿以上的使用者互动，现正影响着每一件事情。企业们发现一件事：当年轻人没有使用脸书，就会遭到排挤。社群商业(或称S-商业)发展还未成熟，但是根据博斯公司(Booz & Company[注2])的评估，去年约有市值50亿的产品是透过脸书的平台进行销售。
注解[2]：博斯公司(Booz & Company)是世界首屈一指的管理谘询公司，于1914年在芝加哥成立。博斯公司招募的员工都是名校毕业的学生，领域除了商学院以外，博斯公司同时也对科学、医疗、工程和法律领域的优秀学生进行招募。博斯处理过的有名案子是：好莱坞影片合同体系的建立、美式足球美联与国联的合并、挽救破产的边缘的克莱斯勒公司，以及在东西德政府机构的基础上组建德国电信。
最后，脸书实际上(de facto[注3])已经变成世界性的网路护照。自从许多人拥有脸书的实名帐号，其他的公司就开始利用脸书的登入系统，当作“识别”哪些人正在上网的工具。脸书甚至有自己的货币，称之为“FB币”。
注解[3]：“De facto”这个字的直译是“实际上”的意思，源自拉丁文。译者特别在这里提出说明，是因为这个字的用法很有趣。“De facto”有种成为“既成事实”但又“没有法律上明文规定”的意思。举例，虽然日本宪法没有“明文规定”东京是首都，但是随着日本国会、皇居与其他重要的国家机构皆设立在东京，我们就会认定“实际上”东京就是日本的首都。在这个情况之下，我们就可以用“De facto”来形容“东京成为日本首都”的既定事实。
以上就是看涨脸书(Facebullishness)的例子。但是，同时也存在两个理由来看衰脸书。第一，由于事业膨胀速度太快，脸书面临管理危机。脸书仅拥有3200名员工，现在部分员工在帐面上都已经是百万富豪了。太早让股票上市，会降低夥伴致力成为VIP员工的动力 ─许多矽谷员工们只求拿到公司股票，尔后对工作就失去热诚，这或许能够解释，为何祖克柏要推延发行股票的原因。随着数十亿的IPO发行，大量的金钱涌入，脸书将聘雇更多的人手、推出更多的服务。脸书也已经推出电子信箱的服务，同时说服了数以百万计的网站放置脸书的按钮和连结，让脸书的使用者能够分享这些讯息。同时，脸书有必要提供线上搜寻的功能，当它的搜索引擎要不要放置“Google+”的条目时，势必会与谷歌掀起一场大战。
第二，谷歌已经利用过将“风潮”转换成“利润”的戏码。脸书所有关于新收入来源的谈话，目前看来过度地依赖线上广告，有点危险。现在，对于使用者来说存在着矛盾：脸书的“吸引力”与“吸钱功力”。目前脸书最大的资产就是：它的使用者愿意提供个人资料。变卖这些个资可以赚取大把钞票；然而，此举将无可避免地引发隐私权的争议。大多数的使用者不明瞭到底脸书掌握了他们多少资讯。一旦使用者认为脸书糟蹋他们的信任感，他们将会选择保护自己、离开脸书。
如同过去洛克斐勒公司成为石油界的“托拉斯”…
其他令人感到忧心的问题也浮出台面 ─ 不仅只有投资人关心，美国联邦交易委员会(Federal Trade Commission)也已经勒令要求脸书，两年一次提交隐私政策和过程、并交由外部审计(external audit[注4])。《经济学人》过去就曾报导，如果脸书、谷歌和其他网路巨人，能够修改使用者在注册帐号时的预设，从“允许”使用个资，改成“不允许”网路公司任意使用，这对保护个人隐私是更好的做法。
注解[4]：外部审计(external audit/outside audit)，是指一个私有企业，接受独立于“政府机关”和“企业自身”以外的审计机构所进行的审计工作。另外，独立执行业务的会计师事务所，接受委托而进行的审计，也称为外部审计。实际上，外部审计是对企业内部虚假、欺骗行为进行一个重要的系统检查，因此具有鼓励企业诚实的作用。私有企业知道外部审计不可避免，所以企业就会避免做些见不得人的勾当。资料来源：MBA智库。
更严重的事情是“反托拉斯”法案。科技业沙皇(tsar)的竞争力是难以被挑战的。一方面，科技业创造同业竞争的速度是其他产业望尘莫及的，还记得过去的AltaVista和Myspace吗[注5]？另一方面，社群网站的群聚效应，帮助独占市场的成形。没有任何一个社群网站能够像脸书一样这么的庞大，而且它也有足够的金钱，能够买下其他可能造成威胁的敌手。许多公司意识到他们无法与之对抗；更甚者，已经对脸书的势力感到厌恶。
注解[5]：AltaVista原本是一家网路搜寻引擎公司，经过多次的易手，于2003年被雅虎收购。Myspace过去也是一个知名的社交网站，在2006年风光一时，拥有超过1亿个用户，后来在脸书的挑战下，失去了王座。
就目前而言，有些人离开脸书是有其道理的。如果有其他更好的网站问世，脸书的使用者将会转移过去。另外，与谷歌的正面对决才正要开始。如果这两强相争的过程中有人想要独占整个市场，将会受到法律严厉的制裁。过去微软与反托拉斯的官员交手，跌了个大跟斗；所以今日的网路巨人也将面临同样的问题 ─ 无论支持脸书和反对脸书的理由是什么。谷歌似乎即将面临欧洲当局的调查；脸书可能在未来步入其后尘。好莱坞拍摄的“社群网站”早已上映许久，但是真实的故事可能更加精彩。
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